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Tontines are going to Make Retirement Great Again…..on the Blockchain

_ Dean McClelland, Founder TontineTrust
_ Taiki Asakawa, Blockchain Advocate, Former Actuary for Sony Life

  • Overview: What is a Tontine
  • Why is Blockchain technology so transformative to Tontines
  • What is the potential market opportunity for Blockchain based Tontines  

Singapore-based OCBC Bank CEO Samuel Tsien was interviewed in 2016 on whether he thought that blockchain was the future of finance.
Tsien’s opinion was that blockchain could take banking right back into the past stating that  “..a true distributed ledger, if implemented, will mirror an old form of financing, the tontine.”

What is Tontine

There are various forms of Tontines but the most popular version is simply a lifelong income contracts. They were first issued by European governments  365-years ago and became so popular with investors that the King of France lost his head over them (literally!).
In the late 19th century, Insurance companies launched Tontines in the US and again they were so popular that within a single generation, more than 50% of all US households had invested in one and over 7.5% of US National Wealth was now held in Tontines.

What was the Big Deal

Traditionally, if you wanted to receive a pension like income for the rest of your life, you gave your money to the King who promised to pay you back a fixed amount every month for as long as you lived.
However, if you died sooner than expected, that was very bad luck for you but very good for the king who no longer had to pay you every month.
In [1787] the King of France wanted to raise money to fight a war but not enough investors  wanted to buy into a pension contract.
An Italian Banker named Lorenzo Di Tonti suggested a crazy new idea.
Let people invest in the pension contract that pays back a regular fixed amount but now, when members die, the King continues to paying the same fixed amount and now each surviving investor receives a larger share of the payout. And this continues for as long as the last remaining investors survived.
The city of Kampen was the first to issue a “tontine” which was so successful that many national tontines were soon launched by France, England, Ireland and many other European  states over the next century before the governments decided that “paying all of the profits to the members” was too generous to continue..
In the US insurance companies entered the tontine business in the middle of 19th century.
The Tontines were again incredibly popular and successful until these financial institutions also came to the conclusion that “paying all of the profits to the members” was too generous.
In fact, evidence was found that incredibly expensive parties for the Insurance executives were being paid for out of the capital that belonged to members of the tontine pensions. A major investigation followed which proved that the financial institutions had also been tampering the with membership ledgers and mis-managing the assets.
In 1906 regulators issued new rules designed to make Insurers play fair with the members of the Tontines. Instead the Insurance companies simply switched to selling “life annuities” where they could legally keep the all of the profits for themselves.
This brought an end to the last era of mass-market tontines. Since then, the preferred product of the Insurers have been so unpopular that the overall rate of household retirement savings in the US has fallen ever since.  

The Future of Savings: Tontines on the Blockchain    

Fast forward to the 21st century where almost half of all retirees are expected to outlive their private savings.
Governments cannot be trusted to come to the rescue because the pension schemes of the 20 largest OECD countries already contain a combined $78 Trillion blackhole and are headed for bankruptcy, if they are not technically already there.
Insurance based contracts remain unpopular due to high fees and low returns.
For almost as long as academics and computer scientists had been talking about creating true digital money, notable academics and retirement experts have been talking about the benefits of bringing back tontines as a way to protect individuals from the disastrous consequences of outliving their savings.

Enter TontineTrust  

Founded in 2017, TontineTrust identified the opportunity to create a genuinely peer-to-peer tontine pension system which:
●Utilises smart contracts to manage the payouts fairly & to avoid the risk of bankruptcy;
●Will utilise biometrics, their own digital currency & other modern technologies to reduce the running costs by an order of magnitude resulting in higher payout yields for the members;
Will use public blockchains to offer unparalleled transparency on the underlying assets, fees  and payments to the members, (all of which will remain pseudonymous to each other).
To develop the fully regulated tontine platform and reward the developer and financial communities that will take the project to the world, TontineTrust has launched a new Stellar-based digital currency (TON$) which will serve many important roles within the platform and across the ecosystem as a whole.
In the words of Forbes magazine, TontineTrust is targeting a multi-trillion-dollar global retirement income market with their upcoming “ETF Tontine” which will be investing in a conservative mix of many of the largest low cost traditional index funds.
In the past 10 years alone, similar “Robo-Advised” ETF portfolios have reached US$ 4 Trillion and according to Deloitte, they are expected to reach US$ 16 Trillion by 2025.
However, Robo-Advised ETFs are only a partial solution to the lifelong income problem because nobody knows how much they can afford to spend every month.
This is where the Tontines come in.
By pooling the assets, investors can share the risk of running out of money. The result is a generous lifelong income stream that can be trusted to reward you for healthy living and which if you live long enough, will have you living like a King.  
For further details,
Dean McClelland, TontineTrust 創業者 

  • Tontines概要
  • ブロックチェーン技術がTontinesにとって革新的な理由
  • Blockchain技術をベースにしたTontinesの潜在的なマーケット


Tontinesにはさまざまな形式がありますが、最も人気のあるバージョンは生涯にわたる年金給付契約です。365年前にヨーロッパの政府から最初に発行されると投資家に人気が高まり、加熱しすぎて問題が起こったため当時のフランスの王様が処刑される事態にまでなりました。 19世紀後半、保険会社は米国でTontinesを開始しました。再び人気が加熱して一世代のうちに米国の全家庭の半分以上が投資し、現在でも7.5%を超えるアメリカ国民の資産がTontinesで保有されています。


  伝統的に昔の人々は、終身年金のような給付を受けたいと思ったら、生きている限り毎月固定金額を給付することを約束した王様にお金を払っていました。 しかし予想よりも早く死亡した場合、それは年金給付を受け取る資格のある人にとっては非常に不運ですが、毎月年金を支払う必要がなくなった王様にとっては幸運なことです。 1787年にフランスの王様は戦争のための資金を調達しましたが、十分な数の投資家が年金契約を購入することを望んでいませんでした。 Lorenzo Di Tontiというイタリアの銀行家が、斬新なアイデアを提案しました。 契約者は定期的に固定金額を給付する年金契約に投資しますが、契約者が死ぬと、生き残った各契約者はさらに大きな金額を受け取ることができ、年金給付は契約者が生き残っている限り続きます。
当時のKampen市は世界で最初に “Tontine”を発行しました。これは大成功し、フランス、イギリス、アイルランド、そして多くの他のヨーロッパ諸国によって、現地の”Tontine”が開始されました。しかし当時の政府は、契約者にすべての基金を給付し続けるのは寛大すぎるのではないかといった考えから”Tontine”の発行が差し止められました。  
米国では、保険会社は19世紀半ばにTontine事業に参入しました。信じられないほど人気を博し成功しましたが、これらの保険会社もまた、すべての基金を契約者に給付することがあまりにも寛大すぎるという結論に至りました。  実際、Tontine事業で集められた基金の一部を流用して、保険会社幹部が信じられないほど高額なパーティー代金を支払っていたという証拠が見つかりました。また調査によって保険会社が年金契約者の帳簿を改ざんし、資産を正しく管理していなかったことが判明しました。
規制当局は1906年に保険会社に対してTontinesの契約者を保護するための新しいルールを発表しました。それに対して保険会社はTontineの販売をやめ、年金契約からの利益のすべてを法的に保有することができる通常の終身年金の販売を優先するようになりました。  これによってTontineがマスマーケットを対象に購入される時代が終わりました。保険会社が好む年金商品は徐々に人気がなくなり、米国における家計の退職貯蓄総額は減少しています。
貯蓄の未来: ブロックチェーン上のTontine
今後全退職者のほぼ半分が個人的に備えた貯蓄よりも長生きすると予想されています。 ある試算によるとOECD諸国の年金制度にはすでに合計78兆ドルもの巨大な年金債務があり、退職者は政府の救済に頼ることは非常に難しいと予想されます。 保険契約では、高い手数料と低いリターンのために退職者には不評です。そこで著名な学者や年金の専門家は長寿リスクから個人を守る手段としてTontineを活用する方法を考えていました。    


規制に準拠したTontineプラットフォームを開発し、プロジェクトを世界に普及させる開発者とコミュニティに報いるために、TontineTrustはプラットフォーム内とエコシステム全体で多くの重要な役割を果たす新しいStellarベースのデジタル暗号通貨(TON $)を開始しました。  Forbesの紹介によると、TontineTrustは今後導入される”ETF Tontine”を利用して数百兆ドルの世界的な退職給付市場をターゲットとしています。”ETF Tontine”は、最も低コストの伝統的なインデックスファンドの多くを慎重に組み合わせて投資します。  
過去10年間だけでも、同様のロボアドバイザーによるETFポートフォリオは4兆ドルに達し、デロイトによれば、2025年には16兆ドルに達する見込みです。  しかし、そのようなETFは大多数の退職者が毎月いくら消費する余裕があるかわからないため、生涯にわたる年金問題に対する部分的な解決策に過ぎません。 Tontineはここで全面的な問題解決に役立ちます。  積立金をプールすることにより、契約者は生活資金不足のリスクを分担することができます。その結果、平均余命よりずっと長く生きる場合でも健康的な生活を送るために十分な生活資金を保証することができます。
シンガポールのOCBC銀行のCEOであるサミュエル(Samuel Tsien)に、2016年のインタビューでブロックチェーン技術が金融の未来になるのかどうかについて聞きました。 サミュエルの意見では、ブロックチェーン技術はDLT(分散台帳技術)が実装できれば旧式の年金であるTontineが実現可能であると予想しています。